近入七月份以来，随着钢材低库存，以及唐山现材等利好因素的放大，市场的焦头逐步升温，钢价总体报价水平较六月底逐步提升，受此影响，钢厂快速反应，积极提价，呈现出了淡季不淡的特征。分析师认为多省暴雨、洪灾波及钢市，供需都受一定的影响，但灾后重建对于钢材的需求预期升温，与此同时，供给侧改革发力，去产能进一步强力推进，有利于中长期钢市的供需改善。

  主讲人：近期商品市场进入到了普涨的格局，而此轮的上涨当中，黑色金属是再次成为领涨品种，这轮黑色的上涨是否是有基本面的支持呢？本期的产业视角我们采访到了上海钢联(300226,买入)钢材事业部总经理助理陈靖夫为我们分析一下反弹背后的逻辑。

  本周商品市场再现涨停潮，其中焦炭、铁矿等品种出现了涨停，领涨商品市场，螺纹钢价格也已经回到了前期高点附近，这波黑色的反弹行情背后是否有基本面支撑呢？

  陈靖夫：最近这一波大宗商品的普涨，其实我们很多人会有一个共识，更多的是从大的环境，大的周期，大力资产的配置的角度来看这个逻辑。

  所以我们正真看到其实，不仅是黑色，也包括农产品(000061,买入)，总体它是一个振荡的一个向前走的格局。那其实我们也注意到，其实我们在黑色这一波回调的时候，农产品有比较好的表现

  那么现在搞完农产品又回到黑色这边来，其实还能清楚看到，其实在这一波行情切换当中，它还是有一些品种本身的基本面的一些因素的影响。这个非常清晰的，因为我们是跟踪基本面比较多，从基本面这个方面来看这一波上涨的话，其实还是有一些支撑。比如说我们从供给，从产出无论高炉还是螺纹钢的产能利用率，那么从5月份然后出现一个，全年的一个相对峰值之后，它一路是往下走。

  特别是螺纹钢我们5月中旬的时候74%，75%，现在基本上70%左右的这么一个水平。从短流程，就是我们废钢就是中变炉，这个产能利用率来看，就更加清晰，我们5月份环比4月份减了5个点。那么6月份又相对于5月份环比又减了6个点，前后加起来超过10%。从需求来看，其实是比较平稳。因为从数据分析来看，增速略有下行，包括甚至对未来的预期增速，可能还会下来一点。

  但是我们有一个情况相对来说比较注意到，我们整个在全年上半年，就是房地产，增加了这么多新的面积，下半年需求一定会释放开来，这一块预期比较平稳的。其实这个供需的这个关系，作为一个结果将会在库存上面，能够有比较好的一个验证。我们正真看到我们从最近一个月来，社会库存一直在降，与这个同时，钢厂的库存也一直在降

  这也就说明，需求在比较平稳的时候，供给端假如慢慢的出现了，整个库存自然就降下来了，这是我们从基本面比较好的一个解释，所以我觉得螺纹钢这一波涨，也是有它基本面的支撑。

  供给端下滑而需求端平稳是这轮黑色反弹的根本原因，那么供给端产能利用率的下滑有没有持续性呢，主导未来钢材价格走势的因素又在哪呢

  陈靖夫：我们觉得后期的关注点，可能还是在供给端。对于材来讲，可能还是要关注它的产能利用率，因为我们库存只是一个结果，只是供需的一个结果。如果在需求我们预期不会变化太大的情况下，如果说未来供给端它会增加的话，对于库存来讲，可能就会有一个表现，一定会有一个表现。

  产能利用率它也是受两方面的影响。第一是利润 价格如果再往上冲的话，利润一定会促使我们短流程的钢厂，它的产量快速的释放。

  从价格空间来看，钢材市场价格继续上涨可能会刺激产能继续复苏，产能复苏又会制约钢材市场价格大幅上涨，那么未来钢材市场价格的平衡点会在哪，投资者具体又该如何操作呢？

  陈靖夫：我个人判断可能这一波反弹，可能超过前面的高利润，在大多数情况下要更多的力量来推动。从单纯的基本面来看，我觉得是比较有难度的。

  因为我们从成交量来看，其实无论现货还是期货，期货看的比较清晰，其实我们这一波这几天价格涨的比较快，但是我们的量无显著的放出来，这是一块。第二我们从现货成交量，我们更多的情况去看，也是有这样一个表现，就是说我们当前最近这两三周我们价格慢慢的往上走，但是我们成交量其实慢慢的往下走。如果说我们后面这几天，螺纹钢的现货成交量，如果是不能跟上来的话，我觉得价格要往上我觉得还是有难度的。

  操作来看的话，我觉得还是边做边看吧。因为一个趋势成立到它的反转，可能还是要等一些信号。套利这一块，铁矿的套利来讲，可能还是关注产能利用率的变化。如果说未来利润出来，短流程肯定会起来，但是长流程可能受外部的冲击比较大一点，这样一个时间段这个冲击力量还起作用的话，可能对铁矿石来说会形成持续的制约。这样一个时间段可能就会存在一个，铁矿和材的套利的机会。

  本周的人物焦点是杭州象石实业有限公司投资总监宾益湘。他是最早投身贸易矿市场的那批人，他见证了钢铁行业十多年来的起落沉浮，这十多年来大宗商品市场又给他留下了怎样深刻的印象？

  宾益湘，杭州象石实业有限公司投资总监，1992年毕业于长沙铁道学院，12年钢厂营销经历，在钢厂销售、供应、进出口等环节积累深厚，2008年辞职开始开展铁矿石贸易业务，2012年涉足期货，15年组建杭州象石实业有限公司，尝试以产业与金融结合的模式开展贸易业务。

  宾益湘：我觉得印象最深的一次行情，应该是03年的秋天。03年秋天，我当时是在钢厂，因为我们是一个新建的钢厂 。那时候就是我们在7月份，03年7月份开始做调研。03年7月份，我记得当时铁矿石的价格大概是300多，350到400。两个月的时间涨到了550，从10月14号，采购了03年的11月8号，短短的20天的时间，从550，涨到了840。

  然后这样的价格，840，到了04年的1月份，最高的时候涨到了1080，就是速度上的非常猛。当时我记得我还想采购一些进口矿，去一家央企，那时候就是资源非常紧张。

  因为刚好碰到整个这个中国这个钢铁产能的，就是说第一个扩张期，就是国内矿已经不能够满足，国内的需求了。必须需要进口，但是进口这些体系还没有完善所以整个铁矿石暴涨的行情就发生了，当时去一家央企，本来想找他们去采一点进口矿，告诉我对不起没有。因为太紧俏了，就是价格几乎是一天一涨，一天一两个美金往上走。

  也就是说你从03年的上半年，300多块钱涨到04年年初的1080，用了半年多的时间，这次印象我非常深刻。然后到了04年的年初，因为扩张的很厉害，就是那种大投资，反正我就感觉和我92年刚毕业，就是跟当时全民炒钢是一个概念的，就是铁矿石这一块，只要我拿到货我就能赚钱。

  所以到了04年的年初的时候，国家开始调控，水泥、钢铁、电解铝，价格一下子暴跌。当时印度矿，那时候就是澳洲矿，因为它都是 ，市场上流的非常少，印度矿是主流，印度矿63.5品位的价格，从80美金，跌到了50美金以内，最低的时候，我记得我04年6月份拿的第一车矿，就是下跌以后拿的第一车矿。

  我记得是47美金，然后又一路上升，因为这种，就是说整个是一个大的投资年代的到来，整个是一个钢铁行业一个大牛市，一直持续到08年。这次我记忆非常深刻。

  2009年国家的4万亿计划又将钢铁行业拖起来，一直到12年，从03年到12年这正是宾益湘所讲的钢铁十年牛市。然而咱们不可以忽略的是，这其中的08年金融危机，多少产业、投资者受此牵累，宾益湘对此又有怎样的回忆、感悟？

  宾益湘：08年我可以讲我一个朋友，实际上也是我们矿茂圈的一个传奇可以说。05年他跳槽。跳出来以后，跟一家央企合作，就是用央企的钱那种托盘相当于，很短的时间，他那时候一年做到600多万吨，你像05年，06年，6百万吨，是非常大的量了。

  飞快的就是成为圈内一个发家致富的一个，应该说传奇吧。05，06，07，08，05年出来，到了07年的时候，他一年的做矿的贸易量，已达到了6百多万吨，也是很传奇的一个人，而且赚了很多财富。

  因为那时候，说白了因为牛市，只要拿了货，有时会下跌，但是很快又会把前高给破掉。就是一直是赚钱的，当然到了08年，一把就赔光了。

  因为他都是托盘，08年应该说矿价从200美金，一路跌到最低的时候，跌到应该是60美金。55美金，这一轮把他全折腾完了，再以后到09年以后，他又在做，因为已经负债累累了，还是没有做起来。

  这个朋友现在已经淡离矿圈了，已经听不到消息了，这就是说一个创富的神话，还有一个快速破灭的神话，就是这几年之间发生的。当时我们感触非常深。

  这些年来，铁矿圈、贸易圈洗牌非常厉害，整个行业有金融化的趋势。而铁矿石今年以来的波动节奏似乎跟往年也有很大不同，对于未来钢材价格走势宾益湘会有哪些经验跟我们分享呢？

  宾益湘：波动性这一块，其实14年我们做的铁矿石跟中国产能的一个周期错配，铁矿石那年还大跌。15年根本原因是什么呢？中国的需求开始走弱，把铁矿石也打出一个新低。

  但是到了16年，只有我自己内心真实的体会，我觉得铁矿石后面波动会慢慢的弱，因为基本上没什么故事可讲了。中国的需求也好，国内的产能释放也好，基本上产能释放后面可能也会增加，但是量也不是太多了，但是中国的产能这一块，绝大多数都是去产能的过程

  去产能也就从另一方面代表着，你的矿的价格，不可能像以前那种，大范围波动了。围绕着50美金左右，上下波动，至于说它能涨多高，我觉得极端的情况，有可能还会看到上半年的65到70美金，但是这种可能性也不大，悲观的时候，因为它还是一个增产能的过程。

  宾益湘：我觉得如果从整个行业未来的一些看法吧，核心就是产能利用率怎么样，开工率。然后看看库存怎么样，以需求为导向，就是钢材我觉得未来是整个这个，黑色的核心逻辑，看需求。我觉得从这一点入手分析整个市场，可能是更有效，而不是从原料端，原料端我觉得没什么故事可讲了。

  也就是说中国未来需求的变化是怎么走的，通过它来推导钢材怎么变化，钢材才会带动原料怎么变化。我觉得这是一个大的这么一个逻辑吧，至于——说你说小的这些波动，我觉得就是看大家一起分析分析，开工率，库存，市场的这种资金行为，因为这一轮6月份这一轮，其实我感觉资金的推动作用更大一些。

  因为有通胀预期，因为我是产业出身的，产业出身的人，可能更注重产业的逻辑。但是我觉得我们做产业的一个，一个短版是什么。是对宏观的，尤其是对资金情境的这么一个分析。返回搜狐，查看更加多